主要观点：从中央对下半年经济工作的部署来看，扩需求、稳外贸、提振工业经济应作为关键性目标任务，多措并举，精准发力，努力完成预期目标。但7月除出口仍然保持韧性，基建投资反弹速度基本符合预期外，房地产行业等主要指标全面下行，工业生产和社会消费方面的复苏势头也被打破，开始走弱。按照此前我们对全年GDP增速中枢4.8%的判断，消费需要回到2%以上的正增长，房地产投资增速不能为负。但依据目前的情形，消费和房地产对经济的拖累可能使得经济增速预期下行。全年GDP增速目标可能在4.2%